美國當地時間1月17日，圖森未來宣布決定將公司普通股從“納斯達克”退市，并終止其普通股在美國證券交易委員會的注冊。這家曾被譽為“自動駕駛第一股”、也備受期待的自動駕駛卡車巨頭終是在2024年年初敲錘落定了自身的最終結局。

從上市到退市，不到3年時間，從上市初的85億美元估值，到如今市值不足1億美元，估值暴跌99%，股價一路下降；背后原因固然有圖森未來所說的資本市場發生轉變、投資者對商業化前技術成長型公司不再熱衷，但遲遲未能真正開展業務、實現盈利也是耗盡投資者信心的重要原因。

資本寵兒淪為市場“棄兒”？

2015年9月，陳默和侯曉迪聯合創辦圖森未來，專注于研發可商用的L4級別（SAE標準）無人駕駛卡車解決方案。

從成立之初到2021年4月在美國納斯達克上市，圖森未來在不到5年時間里獲得了共10輪融資，金額累計超6.2億美元，其中2017年、2019年、2020年、2021年均獲得2-3次融資，單次最高融資金額達3.5億美元。

圖森未來融資歷程（新戰略低速無人駕駛產業?研究所根據公開資料整理）

回顧過去，“虧損”一直是圖森未來財務和經營狀況的形容詞。

2023年5月11日，圖森未來對外公告，由于沒有及時提交財報等相關信息，不符合納斯達克的上市規則，因此公司于5月5日收到了納斯達克退市通知。“退市”消息一出，圖森未來的股價一路崩盤，最低一日每股僅0.8美元，同比發行價下跌98%。

2023年9月底之前，圖森未來陸續補交了多個延期季度財報和年度財報，這份“延期財報”顯示，2023年上半年總營收30.7萬美元，僅為2022年同期的6.3%。2023年上半年凈虧損近1.6億美元。11月9日，圖森未來發布未經審計的第三季度簡明綜合經營報表。財報顯示，公司今年第三季度未產生營收。

 

TuSimple 2023 Q3簡明綜合經營報表（以千美元計，股份和每股數據除外）

此次財報延期表面原因是圖森未來的獨立注冊會計師事務所辭職，背后則是公司自成立以來高層一系列內斗紛爭，上市一年半，圖森未來在九個月內迎來三次高層劇變，最終核心團隊出走，這或許也是促使其一步步走到退市邊緣的重要因素之一。

第三季度營收為“0”固然辛酸，但長期以來圖森未來自動駕駛卡車落地少、難交付是事實。據了解，圖森未來自動駕駛卡車訂單量近7000臺，但圖森未來在全球實際測試運營的L4級自動駕駛卡車僅70輛。

而中美兩地并線發展模式也為圖森帶來美國國家安全監管機構與經濟間諜指控相關的審查。面對重重打擊，圖森未來也嘗試求生。事實上圖森未來自2023年后開始考慮逐步退出美國市場，并計劃將重心轉向亞太地區。2023年3月下旬，圖森未來獲上海浦東頒發的首批無駕駛人智能網聯汽車創新應用測試通知書；6月初，圖森宣布進入日本市場，并開始在日本東名高速公路進行自動駕駛測試；與此同時，解雇大部分在美國的員工，尋求出售美國業務。

排隊IPO，自動駕駛上市火熱依舊

圖森未來的“風雨飄搖”相比，過去一年國內自動駕駛行業投融資形勢好轉，自動駕駛企業開啟“扎堆上市”潮，特別是自動駕駛供應鏈企業，率先拉開上市大幕；2023年年初，激光雷達獨角獸禾賽科技在美國成功上市；2023年4月，知行汽車科技在港交所遞交招股書，已于2023年12月20日登陸港交所，正式成為港股“自動駕駛第一股”；2023年6月，速騰聚創和黑芝麻智能前后腳提交了港股IPO申請，前者已于今年1月5日成功在港交所主板掛牌上市，取得“港股激光雷達第一股”的名頭；8月，中國證監會國際部披露了圖達通境外發行上市備案通知書，根據備案通知書，圖達通計劃在納斯達克交易所掛牌上市，圖達通或將成為第三家IPO的國內激光雷達企業。此外，智能駕駛解決方案研發商佑駕創新也于去年8月簽署上市輔導，正式啟動IPO進程。

2023年以來部分自動駕駛企業上市情況（新戰略低速無人駕駛產業研究所根據公開資料整理）

當前，自動駕駛市場熱鬧非凡，一些做好準備的整車企業也在謀求上市。自動駕駛獨角獸企業文遠知行已完成了境外上市備案信息確認，將赴美上市；廣汽集團旗下智慧出行平臺——如祺出行于今年8月向港交所遞交上市申請；此外，Momenta、小馬智行和地平線也曾傳出過上市消息。

中國三大上市地對企業規模的要求

近兩年自動駕駛領域企業積極尋求上市，主要原因一是自動駕駛燒錢速度快，但融資越來越難。據新戰略低速無人駕駛產業研究所不完全統計，2023年我國無人駕駛領域公開近140起重要融資，披露的融資總額超200億元人民幣，同比2022年披露的融資總額減少。

二是自動駕駛企業背后的資本需要投資變現。自動駕駛行業屬于技術密集型賽道，需要企業大量的研發投入，再加上研發周期長、變現周期慢，企業自身無法造血的話，僅依靠融資輸血，后續又沒有新的融資進來，現金流很容易成為影響初創企業生死存亡的大問題。新投資者需要參考企業的商業前景決定是否投入，老股東也希望通過資產的證券化來實現收益變現。

三是上市能夠幫助企業打造品牌效應。自動駕駛是全球追捧的火熱賽道，入局者眾多，但最后的贏家不過幾家。而在供應鏈市場，零部件供應商數量更為龐大。由于上市公司品牌效應強很多，同時也能夠成為實力的象征，能得到下游客戶、金融機構、政府、上游合作伙伴等的認可，無形中可以給公司帶來更多的合作機會和資源，企業上市是必需也是必然。

總結

自動駕駛卡車在干線物流和城市貨運的盈利變現遲遲未來，而在低速領域已實現多個場景的應用落地，如西井科技在港口落地的無人駕駛集卡Q-Trunk已先后商業落地中國、泰國、馬來西亞、英國、迪拜等多個國家，在陸港、海港等封閉場景實現無人駕駛全流程再造，其中西井科技與英國菲力斯杜港新增簽訂了2023年最大規模訂單項目，雙方將在港口新增100輛新能源智能無人駕駛卡車Q-Truck。

另外，在園區物流場景的自動駕駛卡車應用，也是當前行業能更快實現收費運營的重要場景。諸如西井科技、斯年智駕等，目前都已順利從港口場景向園區物流進一步拓展業務布局，并取得落地發展實際成果。